诺亚舟CFO李冬梅：幼儿园成熟后净利率约15%
2013年03月04日 16:31
(i美股讯)北京时间3月3日，诺亚舟CFO@李冬梅做客雪球，与各位网友就诺亚舟2013财年第二财季财务与业务话题进行交流。以下为此次交流实录：
成熟园入读率约93% 并购协议保留对赌期
提问：季报提到诺亚舟目前47个幼儿园中的11个在发展期，公司如何定义发展期？其入园率如何？
李冬梅：对于运营历史在两年之内的园，在业务上基本上在发展期，目前公司11家非成熟园的入读率大约在52%。
提问：诺亚舟目前成熟幼儿园占比如何？在利润率提升上公司有何计划？
李冬梅：截至2012年12月底，成熟幼儿园35家，占到了76%左右，成熟园入读率约93%。
提问：渊博并购初期以及代代康、笑笑在并购前的入读率是多少？对于新建幼儿园，从新建到达到成熟一般周期多长？入读率多少以上可以算成熟园区？
李冬梅：渊博并购初期以及代代康、笑笑在并购前的入读率分别在74%， 89%，75% 左右。一般运营历史超过两年，我们都按成熟园的指标去要求考核。
提问：一般教育企业在并购整合上往往问题很多，但是从目前看诺亚舟的并购做的很好，这方面有没有什么经验呢？诺亚舟并购后一般会对原幼儿园进行那些方面的整合？原有幼儿园创始人和管理人员是留任还是由诺亚舟统一任命呢？
李冬梅：公司会保留原来的管理团队，同时原创始人会保留一定比例股份，并担任管理工作，投资协议中会保留1-2年对赌期。 同时在并购初期，对财务和IT等职能部门就进行整合。
提问：对赌的内容是不是这个期间达到相关条款规定，诺亚舟将出让部分持股呢？对赌期结束后，相关条款会不会对业绩带来非现金影响？
李冬梅：对赌期主要是对业绩的要求，对赌期后，会有新的管理业绩合同，以确保公司业务的平稳上升发展。
提问：在并购后的整合上诺亚舟目前是如何做的？渊博、笑笑等幼儿园是否都沿用原来品牌呢？
李冬梅：在财务/IT等领域，从收购起都按照总部统一标准。根据收购协议，都有一定的对赌期，对赌期后，公司将逐步整合统一品牌。
未来幼儿园业务将整合品牌
提问：公司在婴幼儿早教及幼儿园市场的并购很多，这些独立的品牌未来是否会整合在一起，这样是不是规模效应更好？
李冬梅：同意您的观点, 这是未来的发展方向。
提问：要把这些独立品牌整合成“诺亚舟幼儿园”吗？还是集团制定其他同一品牌和logo？
李冬梅：诺亚舟这个品牌，我个人还是很喜欢的.
提问：公司有相关的整合计划吗？这里面整合的难度有多大 毕竟分开运营的时候都是高管，合并起来还是有阻力的。
李冬梅：做什么事都不能一蹴而就的。只要大家的目的是一致的，困难分歧都是可以解决的。
【附：二季度季度幼儿园总共营收是3590万人民币，幼儿园学生量是12000，约合一个学生2991元一个季度，每个月平均1000元人民币。】
关注华北及西南地区扩张 成熟后净利率约15%
提问：请问诺亚舟这个季度来自代代康和笑笑的营收分别是多少？
李冬梅：公司本季度收入增加中有约23%来自收购增长。
提问：诺亚舟会考虑京津地区拓展吗？您认为幼儿园产业化在中国最大的困难是什么？Bright Horizons模式在中国可行吗？
李冬梅：华北以及西南地区是公司一直在看的地域. 个人认为幼儿园业务的地区性差异还是存在的,包括政策/消费习惯等, 幼儿园连锁化发展,要有统一性也要体现地方性. 对bright horizon的模式，目前我个人认为，不太适合国情。
提问：2013年公司是不是将会从依赖收购转向依赖新增？新增的幼儿园主要集中在哪个地区，使用什么品牌？
李冬梅：我们一般是要求新开园办齐所有证照后，才可以投入营业。 新开园主要会在长三角和珠三角地区，逐步开始使用公司品牌。
提问：请问新建幼儿园多长时间能够达到收支平衡，多长时间能达到运营利润率正常化？
李冬梅：正常运营情况下，2年左右可达到收支平衡，3年左右达到运营利润率正常化。
提问：一般在三年实现正常化后，幼儿园的运营利润率和净利率分别是多少呢？
李冬梅：正常的情况下， 运营利润率20%-25%， 净利润率15%上下。
课辅营收主要来自加盟 成熟中小学入学率96%
提问：截止2012年末，诺亚舟旗下5个中小学的除2012财年新开那家以外，其他四家平均入学率是多少？新开学校在经过1年多时间，38%的入学率是不是一个不太理想的数字？
李冬梅：5家中小学中，除了开办一年的新校，其他的入学率达到了96%；对于我们的目标要求，38%是低了，但它已经开始盈利了。
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